本文來源：時代周報 作者：時浩

隨著2025年二季度報告披露完畢，公募基金二季度重倉持股名單同步披露。

Wind數據顯示，在208只獲基金增持超流通股1%的個股中，近88%實現股價上漲，其中39股單季漲幅超50%。

這些牛股的崛起，既源于政策紅利與賽道景氣度的共振，更離不開企業基本面的突破性改善，機構資金對價值重估機會的精準捕捉，成為二季度市場最鮮明的主線。

39只股票單季漲超50%

Wind數據統計顯示，相比第一季度，2025年第二季度全市場共有208家上市公司獲基金公司增持超過流通股比例1%。其中，源杰科技、益方生物-U、濰柴重機3只股票在單季度基金持股比例增長超過9%，截至二季度末，基金占相關公司流通股分別達到16.90%、22.88%、24.11%。

從基金持股比例（占流通股）角度來看，第二季度基金公司持有股票份額占流通股比例最高的公司是新易盛，在第二季度增持1.04億股后，其持股比例已經達到27.80%。

這些被機構增持較多的208家企業，多數公司股價漲幅明顯。具體數據來看，183只股票第二季度實現上漲，僅有25只股票第二季度下跌，綜合上漲概率接近88%，39只股票當季漲幅超過50%。

與之對應的是，下跌股票中僅有長虹美菱、賽意信息、嘉澳環保、帝爾激光、共達電聲二季度下跌超過10%。這些跌幅較多的股票中，多因宏觀因素不確定，二季度市場對于相關企業的海外業務增長存在擔憂，而在第三季度，5家企業股價走勢均回暖，以嘉澳環保為代表，截至7月23日收盤，公司7月漲幅超過14%，已基本抹平二季度虧損。

按漲幅排序，2025年第二季度舒泰神憑借單季接近4.2倍的漲幅，成為基金公司增持的一眾企業中收益表現最佳的股票。因穩定幣概念二季度大漲228%的四方精創，同樣在基金公司加倉名單中。

然而這些機構大幅增持且當季大漲的公司，有相當一部分此前并非基金經理心頭好。舒泰神、林泰新材、有方科技、雷迪克、遠航精密、泛亞微透、慧辰股份、宏工科技等單季漲幅超過50%的企業，一季度均無機構重倉持股。

機構增持背后的邏輯

這些二季度大漲的股票之所以受到基金關注，是基本面與市場因素共同作用的結果。

從政策導向與賽道紅利來看，遠航精密、華盛鋰電在新能源汽車和儲能行業的高景氣背景下，其主營產品鋰電材料作為核心部件，需求快速增長；林泰新材、宏工科技、有方科技等則隨著市場對高端制造、硬科技配置需求的回升受到關注；部分此前虧損的公司，隨著產品獲批進入業績兌現期，基本面大幅改善同樣受到資金關注。

以舒泰神為例，2020-2024年，舒泰神凈虧損額分別達到1.33億元、1.37億元、1.97億元、4.00億元、1.45億元。舒泰神早前核心收入來源長期依賴兩款上市近20年的老藥——蘇肽生和舒泰清；2025年二季度，其STSP-0601附條件上市申請獲國家藥監局受理，并被納入優先審評程序，市場預計其國內銷售峰值可達20億元。

舒泰神基本面大幅改善吸引了眾多機構，這只第二季度漲幅超過4倍的股票，在第一季度末尚無一只基金選擇重倉，而在第二季度末，基金持股接近3300萬股，占上市公司流通股比重達到6.99%。

一眾新進基金中，儲可凡、單林二人合管的永贏醫藥創新智選混合發起當季買入597.07萬股，成為購入量最多的基金。目前該基金前十大重倉股分別為信達生物、康方生物、科倫博泰生物-B、百利天恒、百濟神州、三生制藥、舒泰神、迪哲醫藥、奧賽康、益方生物，合計占比76.04%。該基金2025年第一、第二季度分別實現32.17%、27.85%凈值上漲，截至7月22日該基金年內增長103.72%，已實現翻倍。

永贏基金方面向時代周報記者表示，國內自2015年藥政改革以來，創新藥企經歷了近乎十年的研發積累。當下的創新兌現，體現在國產創新藥經歷了數年研發，實現上市、進入醫保并在國內快速放量，諸如PD-1雙抗類資產、ADC 藥物等源自本土的創新藥品類，通過全球多中心臨床開發驗證了藥品的潛力，形成了研發-上市-出海的價值閉環。

從全球競爭的角度看，未來5-10年，MNC將面臨諸多重磅產品的專利懸崖，對絕大部分中國創新藥企業而言，誰能進入新藥市場空間最大的歐美醫藥工業體系，誰就能實現企業的“第二增長曲線”，隨之而來的是企業報表端“非線性增長”。

二季度被基金增持至流通股7.52%份額的有方科技，有方科技的情況與舒泰神類似。一方面，有方科技的云服務業務在近年來快速增長，已承接智慧城市項目中的存儲服務器、算力設備供應項目。此外，智能汽車的發展，進一步刺激了其業務發展。

在基金第二季度報告中，廣發科技創新、永贏數字經濟智選等21只基金新進重倉有方科技。其中廣發科技創新吳遠怡買入有方科技最多。從其披露的前十大重倉股來看，該基金第一季度主要重倉方向集中在軍工及數字經濟相關方向，同時輔以小商品城、旺能環境等防御板塊構建組合。第二季度，在維持軍工、精密加工的風格上，將其他部分配置轉向新能源車及工程制造方向。當前該基金前十大重倉股江淮汽車、同力股份、廣東宏大、昂利康、杰普特、有方科技、濰柴重機、協創數據、一心堂、智明達合計占基金比重約50%。

關于將倉位調整為新能源車及其產業鏈的原因，在廣發科技創新定期報告中，吳遠怡表示，高端制造方面，依托覆蓋上游材料、中游制造與下游研發的垂直一體化能力，中國在精密加工、新能源車等重點領域實現從相對落后到全球領先的歷史性跨越；其中智能電動車等尖端產品已達到全球技術領先水平，中國也從產品進口國轉變為產品出口國。