雷達財經鴻途出品 文|彭程 編|深海

7月14日晚間，隆基綠能（601012.SH）發布2025年半年度業績預告，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈虧損為24億元至28億元，較去年同期的52.43億元虧損額，實現減虧24.43億元至28.43億元。扣除非經常性損益的凈虧損預計為32億元至36億元，同比減虧16.77億元至20.77億元。

公司此前發布的2025年第一季報顯示，公司一季度歸母凈利潤虧損14.36億元，扣非凈利潤虧損19.83億元。據此計算，公司第二季度的歸母凈利潤虧損區間為9.64億至13.64億元，扣非凈利潤虧損區間為12.17億至16.17億元。

雷達財經注意到，自2023年四季度以來，隆基綠能一直處于虧損狀態。如果公司的業績預告不發生修正，公司將連虧七個季度。

值得關注的是，隆基綠能在業績預告中表示，報告期內，公司HPBC 2.0組件產品逐步投入市場，以其高轉換效率、高顏值、高安全性等特點迅速贏得市場認可，簽單量及出貨量快速增長。

有市場人士認為，HPBC 2.0有望對公司業績做出突出貢獻。

行業競爭加劇導致隆基連虧七個季度

天眼查資料顯示，隆基綠能成立于2000年，位于陜西省西安市，企業注冊資本757804.46萬人民幣。

隆基綠能2024年年報顯示，公司的主營業務是單晶硅棒和硅片、電池和組件的研發、生產和銷售，以及光伏電站的開發運營，主營產品組件及電池營業收入占比80.32%。

作為全球領軍的光伏企業，隆基綠能單晶硅片在過去十年累計出貨量全球第一，組件在過去六年出貨量累計穩居前兩名，“LONGi”品牌在全球光伏領域的影響力顯著領先。

不過，在激烈的市場競爭下，隆基也面臨非常大的壓力。

根據中國光伏行業協會數據，2024年多晶硅、硅片、電池、組件產量同比增長均超10%，光伏電池、組件出口量分別增長超過46%和12%。但產業鏈價格持續大幅下滑，其中多晶硅價格下滑超39%，硅片價格下滑超50%，電池片、組件價格下滑約30%，量增價跌下制造端產值及出口額均同比下降，全環節企業大面積虧損。

隆基綠能2024年報顯示，受行業競爭加劇的影響，PERC和TOPCon產品價格和毛利率持續下降，產能開工率受限，技術迭代導致計提資產減值準備增加，參股硅料企業投資收益虧損，公司出現增量不增收、近十年來首度虧損的局面。

具體財務數據顯示，2024年度，公司實現營業收入825.82億元，同比下降36.23%，歸屬于上市公司股東的凈虧損86.18億元，同比下降180.15%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損為87.47億元，同比下降180.74%。

報告期內，硅片及硅棒營業收入為82.07億元，營業成本為93.82億元，毛利率為-14.31%，相比2023年下降30.19%。

據索比光伏網對上半年組件中標情況的梳理分析，2025年上半年光伏組件定標總量超100GW。

在激烈的市場競爭下，隆基綠能進入2025年后依舊出現虧損。

公司2025年第一季報顯示，歸母凈利潤虧損14.36億元，扣非凈利潤虧損19.83億元。

根據上半年的業績預告顯示，隆基綠能預計上半年歸母凈利潤為24億元至28億元，扣非凈利潤為32億元至36億元，公司凈利潤和扣非凈利潤虧損幅度均較2024年同期有所減少。

公司在業績預告中稱，報告期內，公司持續加大以客戶為中心的產品與服務投入，實現了組件銷量的增長，但受光伏行業主要產品市場銷售價格跌破行業成本線的競爭環境影響，公司經營仍為虧損、增量不增收。公司不斷加強內部運營管理，主要產品單位成本、銷售費用、管理費用及資產減值損失快速下降，實現同比大幅減虧。

據此計算，2025年第二季度的歸母凈利潤虧損區間為9.64億元至13.64億元，扣非凈利潤虧損區間是12.17億元至16.17億元。

根據上半年業績預告和第一季度報數據測算，公司第二季度歸母凈利潤環比減虧區間為32.87%-5.01%，扣非凈利潤環比降幅區間是18.46%-38.63%。

雷達財經統計發現，如果業績預告不發生更正，隆基綠能將連虧7個季度。

在BC技術研發上投入巨大

隆基綠能虧損的一個原因是，在BC技術研發上的投入巨大。

2024年報顯示，公司研發投入就達50.14億元，占營業收入的比例為6.07%。在巨額研發資金的支撐下，公司已擁有BC電池組件專利數量400余項，在新型鈍化接觸等核心技術方面，構筑了系統堅固的技術護城河。

電池技術加速迭代，TOPCon技術代替PERC技術成為市場主流，新一代N型BC技術快速崛起，技術進步及商業化進程超預期。

目前，HPBC 2.0組件產品成為公司業績改善的驅動力之一。

2025年5月7日，隆基綠能在投資者關系活動記錄表中稱，公司HPBC 2.0電池技術采用高品質泰睿硅片，跨越了電池襯底、鈍化技術以及制程工藝三大關鍵技術鴻溝，并成功量產。搭載HPBC 2.0電池的系列組件，采用了先進復合鈍化、0BB 等創新技術，規模化量產效率高達24.8%，是全球規模化量產效率最高的組件。

前述投資者關系活動記錄表還顯示，公司HPBC 2.0組件已在中國、歐洲、中東非、亞太和拉美等全球市場實現規模化簽單出貨，引領N型高效技術的量產迭代。

隆基的HPBC 組件的技術實力，也獲得了一些第三方的認可。

2025年6月，TaiyangNews最新發布的《頂級光伏組件報告》，其中愛旭憑借ABC組件（全背接觸技術）以24.4%的效率穩坐榜首，而隆基的HPBC組件則以24.2%緊追不舍。

隆基綠能何時能夠翻身？雷達財經將繼續關注。

$隆基綠能(601012)$