在金融(rong)(rong) AI 賽道一(yi)路疾馳的百融(rong)(rong)云創，向來(lai)是資(zi)本市場的焦(jiao)點。

2021年(nian)上(shang)市以來，其營收(shou)曾(ceng)一路高歌(ge)猛進，從2021年(nian)的16.23億元(yuan)，到2022年(nian)的20.54億元(yuan)，再到2023年(nian)的26.81億元(yuan)，增(zeng)長率(lv)頗為亮眼。凈利潤也隨(sui)之(zhi)水漲船(chuan)高，分別為1.41億元(yuan)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長76%、2.94億元(yuan)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)幅108%、3.4億元(yuan)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長42%。

不曾想，2024年風云(yun)突(tu)變，百融云(yun)創雖營收(shou)達29.29億(yi)元，仍有 9% 的增長，但凈(jing)利潤卻驟降至2.66億(yi)元，同比(bi)下滑21.82%，上市以(yi)來首次出(chu)現負增長。這無疑給(gei)行業和投資者敲響了警鐘(zhong)。

兩大業務表現差強人意

百融云創(chuang)曾(ceng)憑借(jie)獨(du)特的(de)業務(wu)模式與技術優(you)勢，在(zai)市場中(zhong)嶄露頭角。然而，深入剖析(xi)其 2024 年財報(bao)，卻發(fa)現營收結構單一的(de)隱(yin)憂逐漸浮(fu)現，其核心的(de)BaaS與MaaS兩大(da)業務(wu)表(biao)現差強人意。

在MaaS 業務方(fang)面，核心客戶(hu)流失，增長動力不足。MaaS業務作為百融云(yun)創早期(qi)發展的核心驅動力，在2024年實現收入9.32億，這一數字維持了業務的基本體量。

不過，其核(he)心客戶數量從2023年的213家減少(shao)至211家，平均貢獻收(shou)入也從349.5萬元下滑至337.1萬元。這說明(ming)百融云創在該業務板(ban)塊對頭部客戶的吸引力有(you)所(suo)減弱(ruo)，市場競爭壓力正(zheng)逐步蠶食(shi)其原有(you)優勢。

金(jin)(jin)融(rong)科技領域不(bu)斷有新興勢力涌入，他們以(yi)更靈活的(de)(de)產品(pin)策略、更低的(de)(de)成本(ben)優勢，吸引著原本(ben)屬于百融(rong)云創(chuang)的(de)(de)客(ke)戶群體。同(tong)時，隨著金(jin)(jin)融(rong)機構數(shu)字化轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)深入，其對模型(xing)服務(wu)的(de)(de)要求已從單(dan)純的(de)(de)準確性，轉(zhuan)變為更具個(ge)性化、定制(zhi)化的(de)(de)解決方案(an)。百融(rong)云創(chuang)標(biao)準化的(de)(de)MaaS產品(pin)，難以(yi)完全契合部分頭部客(ke)戶日益復雜的(de)(de)業(ye)務(wu)需(xu)求，導致客(ke)戶粘性下降(jiang)，平均(jun)貢獻收入減少。

在BaaS業(ye)務(wu)方(fang)面，增(zeng)長放緩，保險板塊深陷(xian)困境(jing)。BaaS業(ye)務(wu)采用促(cu)成交(jiao)易規(gui)模(mo)收費(fei)模(mo)式，在百融云創的營收版圖中(zhong)占據重要地位，其中(zhong)又以金融行業(ye)云與保險行業(ye)云兩(liang)大板塊為主。

金融(rong)行(xing)業云服(fu)務方面，2024年(nian)(nian)實現收入14.11億元(yuan)，較(jiao)2023年(nian)(nian)增(zeng)長19%，雖然仍保持增(zeng)長態勢，但增(zeng)速較(jiao)之前年(nian)(nian)份(fen)已(yi)明顯(xian)放緩。當下，金融(rong)行(xing)業云服(fu)務市場競爭(zheng)白熱化(hua)，百融(rong)云創，擴張(zhang)步伐受阻，每獲取一(yi)(yi)份(fen)新客戶資(zi)源、每拓展一(yi)(yi)項(xiang)新業務場景，都要付出比(bi)以往更(geng)高的成本，增(zeng)長自然乏力。

保(bao)(bao)險行(xing)業(ye)云服務更(geng)是陷入(ru)(ru)“量增利降”的困(kun)境。2024年(nian)成交保(bao)(bao)費同(tong)比(bi)激(ji)增63%至(zhi)(zhi)54.42億(yi)元，按常理(li)收(shou)入(ru)(ru)應水漲船(chuan)高，但現實(shi)卻(que)是收(shou)入(ru)(ru)同(tong)比(bi)下降3%至(zhi)(zhi)5.86億(yi)元。這一(yi)違背常理(li)的現象背后，是“報行(xing)合一(yi)”等保(bao)(bao)險行(xing)業(ye)政策的持(chi)續影(ying)響。

百融(rong)云(yun)創若想(xiang)在(zai)金融(rong)AI賽道持續(xu)領(ling)航(hang)，必須正視BaaS與(yu)MaaS業務(wu)當下的困境，以創新為筆、以多元為墨，書寫出(chu)突破增長瓶頸的新篇(pian)章，否則(ze)在(zai)風云(yun)變幻的市場浪潮(chao)中，其頭部地位恐將岌岌可危。

研發與營銷投入失衡

在金融科技蓬勃發展的(de)當下，AI 云服務成為行(xing)業變(bian)革的(de)關(guan)鍵(jian)驅動力，眾多企業紛紛以技術創新為核心競爭力，角(jiao)逐這片充(chong)滿(man)機遇的(de)市(shi)場。百融云創作(zuo)為一家自稱 AI 云服務商的(de)企業，其在市(shi)場中的(de)表現備受關(guan)注(zhu)。

然(ran)而，深(shen)入剖析其(qi)財(cai)務支出結構，研發與營銷投入的失衡(heng)現(xian)象，正(zheng)引發市場廣泛質疑。從(cong)百融云創2024年財(cai)報數據來看，其(qi)開支構成清晰地揭示(shi)了問題所(suo)在(zai)。

在全年支出中，研發開(kai)支為(wei)5.09億(yi)，一般(ban)及(ji)行政開(kai)支3.28億(yi)，而銷售(shou)(shou)及(ji)營銷開(kai)支卻高達(da)11.19 億(yi)，占總(zong)收入比(bi)重達(da)38%。盡管相較于2023年，這一占比(bi)下降了2個(ge)百分點，但銷售(shou)(shou)及(ji)營銷開(kai)支依然是所(suo)有支出項(xiang)目中占比(bi)最(zui)大的部分。

這一數據直觀地表明，在(zai)百融云創(chuang)的資源(yuan)分配策略中，營銷被置(zhi)于極為重要的位置(zhi)，而(er)研發(fa)的投入力度則相(xiang)對遜色。

進一步探(tan)究(jiu)營銷開(kai)支的流向，2024年銷售(shou)及營銷開(kai)支相較于2023年增長了(le)4%，主要源(yuan)于宣(xuan)傳、廣告、信息科技服務及其(qi)他相關(guan)開(kai)支增加了(le)7462萬元。百融云創此舉旨在通過(guo)大規模的品牌及業務宣(xuan)傳，提(ti)升品牌知(zhi)名(ming)度，獲取更多優質流量，期望以此提(ti)高業務轉化效率。

在金(jin)融AI云服務(wu)這一(yi)高度(du)依(yi)賴技術創新的行業，這樣的資源分配模式潛(qian)藏著巨大(da)風險。

一(yi)方(fang)面，行業內諸(zhu)多頭部企業，如阿里云(yun)、騰(teng)訊云(yun)等(deng)，均(jun)將大(da)量(liang)資源投(tou)入到研發(fa)環節，百融(rong)云(yun)創(chuang)或(huo)被(bei)拉開更大(da)的(de)差距。

比如：騰訊(xun)云持(chi)續加大研(yan)發投(tou)入，2025年第(di)一季度研(yan)發投(tou)入同比增(zeng)長21%，達到189億元(yuan)，騰訊(xun)混(hun)元(yuan)大模(mo)型(xing)綜合實(shi)力穩居國(guo)內第(di)一梯隊、3D 生(sheng)成模(mo)型(xing)建模(mo)精度提升10倍(bei)，云業務也實(shi)現了(le)亮(liang)眼增(zeng)長。

另一方面(mian)，百融云創過度(du)偏(pian)重營銷而壓縮(suo)研發投入，可(ke)能導致(zhi)其技術創新滯(zhi)后。

在(zai) AI 云服(fu)(fu)務領(ling)域，技術(shu)迭代日新月異，客戶對服(fu)(fu)務的智能(neng)化(hua)、個性化(hua)、安全性要求不斷(duan)攀升。若百融云創無法(fa)投入(ru)足夠資源(yuan)進行新技術(shu)研(yan)發、算法(fa)優(you)化(hua)以及產品(pin)迭代升級，其現有的產品(pin)和服(fu)(fu)務很可能(neng)在(zai)短時間內(nei)被競爭對手(shou)超越，難以契合市場(chang)變化(hua)。

百融(rong)云創(chuang)在“AI 云服務商”的(de)(de)發(fa)展道路上，研發(fa)與營銷(xiao)的(de)(de)失(shi)衡已成為制約其長遠發(fa)展的(de)(de)關鍵(jian)因(yin)素。唯有及時(shi)調整資源(yuan)分配戰略，給予研發(fa)足夠重視(shi)與投入，才能在技(ji)術(shu)驅動的(de)(de)金融(rong)科(ke)技(ji)浪潮中，突破瓶頸，實現可(ke)持續發(fa)展。

否(fou)則將在激烈(lie)的市場競爭中逐漸(jian)被(bei)邊緣化，其“AI 云服務商”的招牌(pai)也將因缺乏堅實的技術(shu)支撐而(er)黯然失色。

機遇與挑戰并存

在金融(rong)科技(ji)的(de)(de)宏大敘(xu)事中，AIGC 技(ji)術正以破竹之勢，掀(xian)起一場劃時代意義的(de)(de)行(xing)業(ye)革新。其顛覆性力量如同洶涌(yong)浪潮，沖擊(ji)著傳統金融(rong)業(ye)務(wu)模式的(de)(de)堤岸，為行(xing)業(ye)參與者帶來前所未有的(de)(de)機遇與挑戰，身(shen)處(chu)其中的(de)(de)百融(rong)云創也概莫(mo)能外。

一來，金融行(xing)業對風險(xian)管控的需求始終處(chu)于(yu)核(he)心(xin)地(di)位。AIGC 技術能夠以前所未(wei)有的效率(lv)和精度(du)處(chu)理海量金融數(shu)據。百(bai)融云創可(ke)借助 AIGC 構(gou)建更復雜(za)、精準(zhun)的風險(xian)評估模型。以往在(zai)信用評估、欺詐檢測等方面，傳統(tong)算法可(ke)能受限于(yu)數(shu)據維度(du)與(yu)處(chu)理能力(li)，難(nan)以精準(zhun)洞察潛在(zai)風險(xian)。

二(er)來，AIGC 為(wei)百融云創(chuang)打(da)開了產品(pin)與服(fu)務(wu)創(chuang)新的(de)新大門。在金融營銷方面(mian)，利用 AIGC 技術(shu)可實(shi)現高度個性化的(de)內容生成。根據不同(tong)客戶(hu)的(de)風(feng)險偏好(hao)、投資(zi)目標和行為(wei)習慣，自動生成定制(zhi)化的(de)理財產品(pin)推薦(jian)文案、營銷話術(shu)以及(ji)投資(zi)報告等。

三(san)來，傳統金融(rong)服務(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)程(cheng)中，存(cun)在(zai)諸多重復性、規律性的工(gong)作，耗費(fei)大(da)量(liang)人(ren)力與(yu)時間成本。AIGC 技術(shu)的引入(ru)可實現部分業務(wu)(wu)流(liu)(liu)(liu)程(cheng)的自動化(hua)與(yu)智(zhi)能化(hua)。通過這些方式(shi)，百融(rong)云創(chuang)能夠(gou)優(you)化(hua)內部運營(ying)流(liu)(liu)(liu)程(cheng)，提高整體運營(ying)效率，在(zai)市場競(jing)爭中獲得成本優(you)勢。

需要說的是，盡管百融(rong)云創在金(jin)融(rong) AI 領域已有一定技(ji)(ji)術積(ji)累，但 AIGC 技(ji)(ji)術的快(kuai)速(su)迭(die)代發展，要求其必須持續加大(da)研發投(tou)入。

此(ci)外，AIGC 技術對數(shu)據的(de)(de)高度依賴，使數(shu)據安全與合(he)規問題(ti)成(cheng)為百融(rong)(rong)云創(chuang)面(mian)臨的(de)(de)嚴(yan)峻挑戰(zhan)。在數(shu)據收集環節(jie)，金融(rong)(rong)行(xing)業嚴(yan)格的(de)(de)監管政策要求企業必(bi)須合(he)法、合(he)規獲(huo)取數(shu)據，并充分保障客戶知情權與選擇權。

總而言(yan)之(zhi)，百融云(yun)創作(zuo)為金(jin)融 AI 云(yun)服務領域的重(zhong)要玩家，在過往(wang)憑借自身技(ji)術(shu)積(ji)累(lei)與市場開拓，取得了一定成績。但當下，面對(dui) AIGC 技(ji)術(shu)的強勢來襲，如何把握機遇、應對(dui)挑(tiao)戰，關乎其在新的行業格局中的地位與未來走(zou)向。

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