對這輪豬周期的反思

豬價強、股價弱是本輪豬周期市場最不解的點。前期我們也基于持續看好豬價超預期上漲重點推薦生豬養殖板塊，現實卻是豬價確實超預期上漲、股價表現卻很弱，這背后的原因是什么?站在當前時點又如何看待后續豬周期?我們近期也進行了深刻反思。

首先，維持對于豬價的強烈看好，下半年生豬均價仍然看20+元/公斤。基本面上，本輪豬周期的能繁去化幅度和時間長度確定性超過21-22年，日基于二次育肥的謹慎，今年二育數量是明顯低于22年的，因此今年豬價的峰值或不及22年，但均價不會差很多。5月以來豬價持續大幅上漲，當前均價在19元/公斤左右，截至當前，豬價超預期上漲的預判并沒有出錯，下半年均價的判斷后續等待驗證，

其次，股票的弱勢，某種程度上是股價放棄獨立定價權，將定價權讓渡給期貨的結果。大家都能明顯感覺到，今年股價和生豬期貨價格走勢高度一致，而產業/期貨公司都是套保/謹慎看空，導致不管豬價現貨怎么漲，下半年的生豬期貨合約始終在18元/公斤左右，而18元的豬價預期就會導致股價沒有空間，為什么會出現這種情況?為什么這輪股票放棄獨立定價權讓渡給期貨，我也找不到答案。

展望后期，無論股票還是期貨，都需要豬價的進一步超預期上漲，即現貨價格漲至20元以上，才能帶動，這個時間不會太遠。當前建議也可以增配動保，非瘟疫苗預期已經跌完，屬于進可攻退可守。