事件驅動:長三角沿江地區水泥熟料價格公布上調30元/噸，漲后沿江熟料裝船價

240-250元/噸。長三角多地水泥價格同步上漲30元/噸。

深度解析：旺季復價效果有限，6-8月的淡季可能意味著水泥價

格將跌無可跌，下半年碳交易有望落地，這作為供給約束的積極信號，有望

促成大企業間的競合關系改變，讓水泥行業迎來價值投資周期

原因如下：?

1)企業協同復價的效果和決心都可能好于預期，特別是長三角、珠三角區

域，龍頭企業的態度可能比市場預期緩和;

2)在行業盈利普遍承壓的環境下，龍頭企業希望通過并購穩定利潤，中小企

業則急于出售，龍頭企業主導的并購嘗試很可能明顯增加;

3)最重要的一點是，產能嚴重過剩≠必須虧損，在格局穩定的封閉市場(如

新疆-老天山、粵東-塔牌)中，低產能利用率并不一定意味著低價格、低利

潤，行業是完全可以通過協同保障合理利潤率的，龍頭企業心態是關鍵。

總結，水泥行業P/B估值和盈利均 處于歷史絕對底部企業提價協同意愿較強，如6-8月價格能夠挺住淡季壓力測試，下半年的提價勝率有望明顯上升。

概念股梳理:海螺水泥、塔牌水泥、華新水泥、上峰水泥、冀東水泥。